关注这类公司:借壳认定窗口期缩短 易主公司重组升温

时间:2019-07-27 来源:www.ppdig.com

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关注这样的公司!后门窗口缩短了,公司的重组预计会升温

新版本的重组方法即将到来,两三年前,公司老板迎来了资产重组的新窗口。

7月12日,嘉凯市宣布宣布其子公司嘉凯城物业转让100%进展。相关资产最终“落入”碧桂园。事实上,房地产资产的转让是恒大三年前进入该国时实现“解决同行业竞争”的承诺。根据计划,在7月31日之前,嘉凯市应该处理未开发的房地产项目。

对于拥有控股股份但尚未实施重大资产注入的嘉凯市等公司而言,重组方法的修订提供了新的运营机会。

7月20日,《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》公开评论的反馈期已经结束,并且“引导买方及其关联公司加快注入优质资产后控制公司”的表述使得“停留”的资本运作“手中”易住公司有望升温。

在投资银行家看来,所有权的变更往往是重组的前奏,但由于所有权变更后实施重组很容易构成借壳上市,很多公司只能“腾出空间”。新的重组方法将后门识别的时间从5年减少到3年,并且预计2016年和2017年业主公司的重组过程将加速。

三年已经改变了三年,窗口期已经改变

从2013年初开始,到2015年前,再到2015年全国盛宴,A股并购重组热点。然而,随着并购风险的逐渐暴露,2016年,历史上发生了“最严格”的重组,并购并迅速降温。

汹涌的资本不愿意停止。 2016年和2017年,A股的涨势仍在飙升。仅在2016年,就有近100家上市公司实际控制权变动。

“市场发现重组很难做到,并没有立即撤退。相反,它选择使用所有者作为替代方案,即首先获得上市公司的shell资源,然后计划找到合适的资产或政策变更。“

据投资银行称,根据当时修订后的重组方法,如果上市公司及其关联方的资产是在上市公司控股权变更后60个月内购买的,其中一个标准将是被公认为借壳上市。审查了IPO标准。

随着最新的重组管理方法的修订,监管部门将放宽上述限制,并打算进一步缩短“累积第一原则”的计算期至36个月,并指导购买者及其关联公司控制公司并加速注入优质资产。

“也就是说,经过三年的变革,新的实际控制人将重新注入资产,无论规模有多大,都不构成后门,也没有必要按照后门的标准进行审计。 “投资银行家解释说,“这是为那些买壳的人。”注入资产但其资产质量暂时无法达到IPO标准的投资者现在可以加速投资。“

该投资银行表示,考虑到后门审计标准的难度等于IPO,上市公司往往不愿触及“后门红线”。尽管许多资本家认为60个月的时间很长,但他们仍然愿意等待加强重组。成功率。今天,这个时间限制可能会减少到36个月。反向计算,2016年和2017年易于变化的公司可以加快资产注入的步伐。

“损失+重组”空间变得更大

据记者统计,没有少数公司实施业主,但没有大规模经营。

据上海证券交易所统计,仅2016年就有近100家A股上市公司改变了所有权。在过去三年左右的时间里,只有大约40%的公司推动重大资产重组,而且还有不少公司仍在实施。主的承诺尚未启动资产注入。

例如,2016年6月,恒大推出了进入嘉凯市的计划。当时,恒大承诺以2019年7月底前法律法规允许的各种方式解决与上市公司的横向竞争问题。

2018年7月,恒大承诺在2019年7月底之前逐步解散恒大电影及其分子公司的相关人员。恒大电影及其从事电影业务的分子公司将逐步停止。业务取消后,“成大影院”等品牌不再用于影院业务。

根据公司公告,嘉凯市及其控股股东已履行上述承诺,包括未加入新的房地产开发项目和处置现有房地产项目。该公司表示,它将在过去处置未开发的项目。对于已开发的项目,公司将在项目开发周期后完成相关资产和公司的处置。

在影院方面,在前恒大电影院开设的122家工作室将关闭,取消等等,并且不会继续运营。恒大电影公司将于7月31日后不再使用“成大电影院”等品牌从事电影业务。

从另一个角度来看,随着承诺的完成,恒大进入嘉凯市的时间将很快达到36个月。如果重组管理方法按预期修改,理论上,恒大将在嘉凯市实施资产重组。可以列入议程。此外,由于它不构成借壳上市,注入资产的选择也增加了。

各方等待靴子着陆

与恒大进入嘉凯市类似,2016年实施“易损”的大多数公司尚未启动重大资产重组。一些公司已经进行了小规模的兼并或再融资,但进一步改善了上市公司的主营业务。业务的动态仍然存在。

例如,Meierya于2016年5月发出通知,称中方丝绸之路通过收购Melya集团79.94%股权成为上市公司的间接控股股东,并成为上市公司的实际控制人。今天,Melya还没有进行重组行动,公司的股价也一直在下跌。目前的总市值仅为22.68亿元。

上海一位私募股权投资者表示,自2016年以来,并购和再融资政策继续收紧。在此之前,易于改变的公司正在等待机会。如果重组方法被修改,随后的资产收购和其他业务也可能加速。 “当然,即使资产所有者在三年后不再是后门,重大资产重组也将有一个审查的门槛。实际控制人将利用这个机会加快资产注入,这取决于他自己的情况。“

值得一提的是,吉耀控股于7月11日宣布计划收购经修订的制药行业,但于7月24日晚终止该计划,因为该交易已构成对经修订的制药行业的重组。

片断成熟后,继续前进。

根据上述私募股权持有人的说法,从集集控股的计划来看,参与市场的各方已经对重组管理措施的修订抱有很大的期望。预计将从中受益的前易竹公司可能会在资本运作方面采取更多措施。

陈志杰