关注期指基差变化带来的套利机会

时间:2019-08-20 来源:www.ppdig.com

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自8月以来,金融市场内外环境发生了新的变化,投资者的预期向下修正,导致股票现货市场剧烈波动。与此同时,股指期货基础结构也发生了重大变化。

上证综合指数在8月1日,8月2日,8月5日和8月6日的四个交易日分别下跌0.81%,1.41%,1.62%和1.56%。该指数的波动性大大增加了对现货对冲的需求。在4个交易日内,IF,IH和IC头寸从69,400手,29,100手和66,500手增加至75,500手,33,100手和7.41手。在10,000手的情况下,增长率分别为8.8%,13.8和11.4%。

期货活跃交易的背后是指短期内对冲需求的涌入。由于缺乏足够匹配的长期实力,三个主要基础差异经历了结构性折扣。 8月6日,IH从7月底开始打破基础水平0左右的长期维持。 1908年合约溢价达到20点,甚至高于远月合约。 1909年的合同是30分,1912年。合同和2003年的合同折扣40分; IF1908合约在8月6日早盘的正面基础后一路走低,8月8日和8月9日的最大折价为30点,并且也达到了1909年,1912年和2003年的合约基差。 40分,50分,60分左右; IC由于自身更多的水,在经历了8月5日和8月6日的“过山车”的基础上,目前的基础水平与8月初没有太大差别。

以IH1908为例。截至8月12日,基差为21.4点。如果您构建反向套利组合,您将同时出售50只ETF并执行更多IH1908。交货时间为8月16日,涨幅为0.7%。绝对回报,年化收益率为65%,远远高于证券借贷约10%的成本。

如果投资者有机会认捐50只ETF,这是一个非常稳定的短期套利计划。

如果投资者更难整合证券,他们可以考虑跨期套利并建立长期利差组合,即做多IH1908和做多IH1909。只要8月16日IH1909合约的基础不低于16.4点,该组合可以获得一定的利润。

总之,自8月份以来期货指数基础的变化带来了一定的套利机会。

(作者:华泰期货)

注意:本文有删除修改

主编:李铁民

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